暗号資産（仮想通貨）ヘッジファンドの動向

暗号資産（仮想通貨）ヘッジファンドは、近年の金融市場で急速に注目を集めています。その背景には、暗号資産の市場規模の拡大と、その高いリターンの可能性があります。しかし、その一方で、仮想通貨は価格変動のリスクが高いため、投資家はそのリスクを管理するための手段としてヘッジファンドを検討しているのです。

暗号資産（仮想通貨）ヘッジファンドは、暗号資産市場のリスクを管理し、投資家の利益を最大化することを目指しています。これらのヘッジファンドは、暗号資産の価格変動を利用して利益を得るため、投資家にとっては高いリターンを期待することができます。また、ヘッジファンドは、暗号資産の価格変動リスクを分散させることで、投資リスクを軽減する役割も果たしています。

この記事では、暗号資産ヘッジファンドの概要とその重要性について詳しく説明します。暗号資産市場がどのように動いているのか、また、ヘッジファンドがどのように投資家の利益を最大化するのかを理解することで、より賢明な投資決定を下すことができるでしょう。

２０２４年のデジタルアセットの実績

With Intelligence Digital Assets Hedge Fund Indexの月次リターンとYTD(年間の累計リターン)を表にまとめました。
（パーセント表記・単位：%）

Year	Jan	Feb	Mar	Apr	May	Jun	Jul	Aug	Sep	Oct	Nov	Dec	YTD
2024	-1.20	26.86	12.18	-13.17	9.08	-7.12	0.63	-8.31	6.26	1.76	26.28		55.83
2023	22.15	1.67	5.52	-0.11	-3.49	2.62	-1.19	-5.79	1.60	12.60	10.77	15.03	75.92
2022	-10.72	0.25	7.38	-10.85	-12.17	-15.76	15.07	-6.75	-3.73	4.00	-12.50	-4.57	-43.12
2021	27.75	28.98	20.86	8.92	-13.84	-7.37	6.57	19.42	-4.79	20.28	-1.49	-9.16	125.75
2020	19.23	1.08	-12.19	19.98	5.14	-1.42	23.65	14.22	-8.52	7.12	29.76	24.28	193.70
2019	-4.85	8.23	7.71	9.32	33.14	16.45	-8.38	-7.06	-5.41	3.00	-6.31	-4.88	38.98
2018	-2.38	-1.91	-22.23	29.26	-11.01	-11.91	3.83	-7.46	-3.06	-2.80	-15.40	-2.14	-43.45
2017	5.17	13.31	29.37	28.52	67.50	17.08	4.58	71.17	-9.94	9.68	31.06	71.63	1445.62
2016	-2.90	16.06	4.72	3.36	9.64	18.68	1.72	-5.84	4.00	5.36	1.31	15.68	95.22
2015	-20.00	6.35	-1.22	-3.17	0.35	11.88	7.39	-13.20	1.96	27.55	9.45	24.24	50.60
2014	6.69	-16.97	-11.27	-7.44	25.80	2.06	-7.45	-11.62	-13.57	-9.77	7.56	-10.32	-42.53
2013							10.49	27.80	26.92	47.64	405.30	-24.78	905.78

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解説

1. インデックスの概要
   • With Intelligence Digital Assets Hedge Fund Indexは、仮想通貨や関連デリバティブ、ブロックチェーン・仮想通貨関連企業に投資するヘッジファンドのパフォーマンスを測定する等加重(=平等加重)型の指標です。
   • 仮想通貨ETFは対象外で、重複ファンドは含まれません。
   • インデックスはUSD建てで、ベースは100(=指数の基準価)に設定されています。
2. リターンの特徴
   • 2017年や2013年のYTDリターン(年間の累計リターン)を見ると、2017年は1,400%超、2013年は900%超という非常に大きな上昇を記録しており、デジタル資産市場が急拡大した年だったことがうかがえます。
   • 逆に、2014年や2018年、2022年のように大幅にマイナスとなっている年もあり、**仮想通貨市場特有のボラティリティ(変動幅の大きさ)**を示しています。
   • 直近(2023～2024年)を含め、プラスとマイナスが入り混じっていることから、マーケット環境・投資家心理・規制動向などの影響で値動きが激しい傾向が続いていると考えられます。
3. 投資家にとっての示唆
   • 高ボラティリティ環境下では、リスク管理とポートフォリオ分散が重要です。
   • このインデックスの推移は、暗号資産に特化したヘッジファンドの運用成果を俯瞰できるため、デジタル資産投資におけるリスクとリターンの両面での傾向を把握する助けになります。

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上記のデータからも明らかなように、デジタル資産ヘッジファンドのパフォーマンスは年ごとの変動幅が非常に大きいことが特徴です。投資判断にあたっては、こうした大きな変動に伴うリスクを十分に考慮する必要があります。

暗号資産（仮想通貨）ヘッジファンドの動向と市場の見通し

2024年の暗号資産市場は、主要通貨の価格上昇や市場の活性化が顕著でした。以下に主要な動向をまとめます。

1. ビットコイン（BTC）の価格推移

• 最高値の更新: 2024年12月5日、ビットコインは米ドル建てで初めて10万ドル（約1,600万円）を突破し、12月17日には1,600万円台に達しました。
• 要因: 米国でのビットコインETFの承認や、仮想通貨に友好的な政策の影響が価格上昇を後押ししました。

2. イーサリアム（ETH）の動向

• 価格上昇: イーサリアムも2024年に価格上昇を見せ、12月には3,000ドル（約45万円）を超える水準で推移しました。
• 技術的進展: 「Dencun」アップグレードの実施により、ネットワークの効率性が向上し、これが価格にも好影響を与えました。

3. その他の主要アルトコインの動向

• BNB（バイナンスコイン）: BNBは2024年を通じて安定した成長を示し、12月には700ドル（約10万円）を超える価格で取引されました。
• XRP（リップル）: XRPは市場の活性化に伴い、2ドル（約300円）を超える価格で推移しました。
• カルダノ（ADA）: ADAは0.85ドル（約130円）前後で取引され、堅調な動きを見せました。

2024年は、主要な暗号資産が新たな高値を記録し、市場全体が活発化した年となりました。

Blockworksの記事によれば、2023年の暗号資産ヘッジファンドのトレンドとしては、デジタルアセットの採用が進む一方で、規制環境の変化に対応する必要があるとされています。また、新たな投資機会を追求するために、DeFi（分散型金融）やNFT（非代替性トークン）などの新技術への投資も増えています。

暗号資産（仮想通貨)ヘッジファンドは、金融市場の新たなフロンティアを開拓しています。しかし、その成功は、市場の動向を理解し、リスクを適切に管理する能力に大きく依存します。これからも、暗号資産ヘッジファンドの動向とその影響を注視していくことが重要です。

暗号資産ヘッジファンドの動向：事例と戦略

暗号資産ヘッジファンドは、近年、そのパフォーマンスと戦略により注目を集めています。その中でも特に注目すべき事例をいくつか紹介します。

Silver 8 Partners LP

Silver 8 Partners LPは、米国フロリダ州ボニータ・スプリングスにある暗号資産ヘッジファンドのファンド・マネージャーです。同ファンドは、投資家にブロックチェーン技術と暗号資産への管理されたエクスポージャーを提供することを目的に設立されました。この革新的なアプローチにより、当ファンドは急速に成長する暗号市場の可能性を利用し、投資家にユニークな投資機会を提供することができました。

このファンドの戦略は、暗号市場の高いボラティリティと潜在的な高いリターンを利用するように設計されています。多様なデジタル資産に投資することで、当ファンドはリスクを分散し、投資家の潜在的なリターンを最大化することを目的としています。

Pantera Capital

Pantera Capitalは、暗号資産専門のヘッジファンドとして知られ、そのパフォーマンスと戦略は業界をリードしています。彼らは、ビットコイン、イーサリアム、その他の大手暗号資産に投資するだけでなく、新興のブロックチェーン技術にも投資しています。その結果、Pantera Capitalは、その資産の価値を大幅に増加させ、投資家に対して高いリターンを提供しています。

Grayscale Investments

Grayscale Investmentsは、暗号資産の投資信託を提供することで知られています。彼らは、ビットコイン、イーサリアム、リップルなど、多くの主要な暗号資産に投資しています。Grayscaleの戦略は、暗号資産市場のボラティリティを利用して、投資家に対して高いリターンを提供することです。

Polychain Capital

Polychain Capitalは、ブロックチェーン技術と暗号資産に特化したヘッジファンドです。彼らは、新興のブロックチェーンプロジェクトに投資することで、そのパフォーマンスを大幅に向上させています。Polychainの戦略は、新興のブロックチェーン技術に早期から投資することで、その成長を最大限に利用することです。

これらのヘッジファンドは、暗号資産市場の動向を理解し、その動向を利用して投資戦略を構築することで成功を収めています。それぞれのファンドは、暗号資産の選択、投資タイミング、リスク管理の方法など、独自の戦略を持っています。

暗号資産ヘッジファンドThree Arrows Capitalの破綻

Three Arrows Capitalは、暗号資産ヘッジファンドの中でも特に注目されている事例の一つです。このファンドは、Kyle DaviesとSu Zhuによって2012年に設立され、そのピーク時には18億ドルの暗号資産資産を管理していました。

Three Arrows Capitalは、Ethereum、Polkadot、Solana、Avalancheなどの高プロフィールな暗号資産プロジェクトに投資していました。また、2020年末には、Grayscale Bitcoin Trustの約4000万ユニットを所有していました。

しかし、このファンドの運営は、リスク管理の不備、無謀さ、そして利益追求の欲望により、大きな問題を引き起こしました。Lunaのアルゴリズムによる安定コインUSTが暴落し、Three Arrows Capitalの大量のポジションに対するマージンコールが発生しました。これにより、ファンドは約5億6000万ドルの損失を被りました。

この結果、Three Arrows Capitalは2022年初頭にChapter 15の破産保護を申請しました。現在、27の企業から35億ドルの債務を追求されています。これにはGenesis Global Tradingなどが含まれています。

この事件以降、Kyle DaviesとSu Zhuは公の目から姿を消しています。また、Three Arrows Capitalが6700万ドルのローンを返済できなかったことから、Voyager DigitalはChapter 11の破産を申請しました。

この事例から、投資家はレバレッジに対する注意と、流動性の低い資産に対するポートフォリオの多様化の重要性を学ぶことができます。

暗号資産ヘッジファンドのリスクとチャレンジ

暗号資産ヘッジファンドは、その高いリターンの可能性とともに、一定のリスクを伴います。これらのリスクは、市場のボラティリティ、規制の不確実性、技術的な問題など、多岐にわたります。

市場のボラティリティ

暗号資産市場は非常にボラティリティが高いことで知られています。価格は急激に上昇したり下落したりするため、投資家は大きな損失を被る可能性があります。例えば、2022年には、一部の暗号資産関連のヘッジファンドがわずか3ヶ月で55.08%も価格が暴落したという報告がありました。このような市場のボラティリティは、ヘッジファンドのパフォーマンスに大きな影響を与え、投資家のリターンを大きく左右します。

規制の不確実性

暗号資産は新しい技術であり、その規制はまだ発展途上です。各国の政府や規制当局は、暗号資産の規制について異なるアプローチを取っています。これにより、暗号資産ヘッジファンドは規制の不確実性という大きなリスクに直面しています。規制が変わると、ヘッジファンドの運営方法や投資戦略を大きく変える必要があります。また、規制の不確実性は投資家の信頼を損なう可能性もあります。

技術的な問題

暗号資産はデジタル技術に基づいています。そのため、技術的な問題やセキュリティの脆弱性は、暗号資産ヘッジファンドのリスクとなります。例えば、ハッキングやシステムの障害は、ヘッジファンドの運営を大きく妨げ、投資家の資産を危険にさらす可能性があります。

相次ぐ取引所の倒産・訴訟

規制の不透明さは、暗号資産取引所の倒産や訴訟につながっています。

FTXの倒産

大手暗号資産（仮想通貨)取引業者のFTXの倒産はコインデスクによる報道がきっかけとされていうます。コインデスクによりFTXの財務健全性を疑問視され、、同社のトークン、FTTの流動性危機が引き金となり2022年11月引き起こされました。倒産前、FTXは取引量で世界第三位の暗号資産取引所で、ユーザー数は100万人以上でした。のちに経営者のバンクマン・フリード氏は逮捕されている。

Coinbaseの訴訟

世界最大の暗号通貨取引所の1つであるCoinbaseは、現在、米国証券取引委員会（SEC）からの訴訟に直面しています。SECは、Coinbaseが2019年以来、登録されていない証券の提供を行っていると主張しています。この訴訟は、暗号通貨取引所の規制環境と、広範な暗号通貨業界に大きな影響が影響があると考えられます。

Binanceの訴訟

暗号通貨取引市場でのグローバルリーダーであるBinanceも法的な調査を受けています。SECは、Binanceが顧客と株主を誤誘導したとして、同社に対して訴訟を起こしています。訴訟では、Binanceが資産の不適切な混合を含む、さまざまな証券法を違反したとされています。

最新の暗号資産ヘッジファンドの動向（2024年12月更新）

1. 伝統的ヘッジファンドの暗号資産投資の増加

2024年の最新データによると、伝統的なヘッジファンドの約50％が暗号資産に投資しており、これは2023年の29％から大幅に増加しています。この成長は、規制の明確化やアジアおよび米国での現物暗号資産ETF（上場投資信託）の導入により推進されています。

2. 暗号資産ヘッジファンドのパフォーマンス

暗号資産市場の活況により、暗号資産ヘッジファンドは顕著なパフォーマンスを記録しています。例えば、米国のTephra Digitalは2024年の年初来リターンが約40％と報告しており、ロンドンを拠点とするNickel Digitalも25％のリターンを達成しています。

3. ビットコイン価格の動向

ビットコインの価格は2024年11月現在で約70,000ドルに達しており、過去最高値である73,000ドルに迫る勢いを見せています。この価格上昇は、米国で暗号資産ETFが承認されたことが一因とされています。

4. 規制環境の変化

米国とアジアにおける現物ビットコインETFやイーサリアムETFに関する規制の明確化が、伝統的なヘッジファンドの暗号資産投資を加速させています。一方で、規制の不確実性は一部の投資家にとって参入障壁となっている現状もあります。

5. 投資戦略の多様化

暗号資産ヘッジファンドの戦略は多様化しており、デリバティブ取引、中央集権型取引所の利用、ファンドのトークン化などが採用されています。特にデリバティブ取引の利用割合は2023年の38％から2024年には58％に増加しています。

まとめ

暗号資産ヘッジファンドは、投資家にとって新たな機会を提供しています。これらのファンドは、暗号資産市場の高いリターンを追求する一方で、リスクを分散することを目指しています。

まず、暗号資産市場は非常にボラティリティが高く、価格の急激な変動が頻繁に発生します。これは、投資家にとって大きなリスクをもたらします。また、暗号資産の規制はまだ不十分であり、政府の政策変更や新たな規制の導入により、市場は大きな影響を受ける可能性があります。

次に、暗号資産ヘッジファンドの運用には、技術的な課題が伴います。ブロックチェーン技術はまだ新しく、その運用と保守には高度な技術知識が必要です。また、セキュリティの問題も大きな懸念事項であり、ハッキングや詐欺に対する防御は必須です。

しかし、これらのリスクにもかかわらず、暗号資産ヘッジファンドは引き続き成長しています。これは、暗号資産の潜在的なリターンと、新たな投資機会への期待感によるものです。投資家は、これらのリスクを理解し、適切なリスク管理戦略を持つことが重要です。

参照

1. Silver 8 Capital
2. Sovereign Wealth Fund Institute – Silver 8 Partners LP
3. HedgeWeek – Silver 8 Capital LLC
4. PwC: 4th Annual Global Crypto Hedge Fund Report
5. Forbes: Why Hedge Funds Use Crypto And Where The Market Is Going Next
6. Blockworks: Crypto Hedge Fund Trends 2023